19 декабря совет директоров Центрального банка России примет решение относительно ключевой процентной ставки. В настоящее время она составляет 16,5%. Эксперты не приходят к единому мнению о дальнейшем развитии событий: возможны как сохранение текущего уровня, так и осторожное снижение до 16%.
На стороне понижения ставки выступают несколько факторов: инфляция замедлилась и опустилась ниже 7%, рост кредитования замедлился, а рубль демонстрирует устойчивость и даже незначительное укрепление. Эти обстоятельства создают пространство для смягчения денежно-кредитной политики.
С другой стороны, экономисты отмечают рост инфляционных ожиданий и ускорение роста цен, а также отсутствие охлаждения на рынке труда, где продолжается рост зарплат. Кроме того, понижение мировых цен на нефть добавляет неопределенности.
Некоторые аналитики предполагают, что Банк России может занять выжидательную позицию, так как предыдущие решения по снижению ставки принимались под давлением ожиданий от бизнеса и рынка. В то же время сторонники умеренного снижения указывают на слабую динамику в промышленности и дезинфляционное влияние крепкого рубля.
Эксперты сходятся во мнении, что резкое смягчение политики маловероятно. Даже если ставка будет снижена до 16%, ожидается, что в дальнейшем Центробанк возьмет паузу, сосредоточившись на наблюдении за последствиями изменений в налогах и тарифах. Возвращение к циклу смягчения возможно не ранее второго квартала, с небольшими шагами по 25-50 базисных пунктов. Декабрьское заседание станет важной вехой в определении стратегии снижения ставки.