В чем кредитоваться изволите?

Кризис ипотечного кредитования в США, постепенно вышедший за пределы

сегмента высокого риска, вызвал существенное удорожание заимствований на

международных рынках. Как результат, некоторые украинские банки, которые

работали по принципу «дешево занять и дать кредит под более высокий

процент», столкнулись с определенными проблемами. В том числе, и в вопросах

выдачи кредитов в иностранной валюте, в частности, в долларах. Точнее

сказать, с проблемами столкнулись клиенты банков. Говорят, что некоторые

финансовые учрежденитя вообще приостановили предоставление займов в

денежной единице США. Думаю, что для этого имеются как объективные, так и

субъективные, как внешние, так и внутренние причины. Хотя, не все так

просто в этом вопросе. И проблема касается отнюдь не только процесса выдачи

кредитов. В чем причина замеченного уменьшения выдачи займов в долларах? В первую

очередь, это снижение долларовой ликвидности в мире и повышение цены

внешних заимствований для украинских банков. Большая часть украинских

банков кредитуется за рубежом. В результате ипотечного кризиса в США

стоимость рефинансирования на мировых рынках для них растет. В частности,

ставка по внешним заимствованиям даже для крупного отечественного банка

повысилась с LIBOR +1,5% до LIBOR +3-4%. А это очень заметный рост. По

данным газеты Financial Times, спред к казначейским облигациям США для

заемщиков из стран с рейтингом ВВ (как у Украины) достигает 3,5% и

продолжает свой рост. Удорожание же ресурсов снизит, естественно,

прибыльность украинских банков, а также замедлит скорость роста активов —

из-за подорожания кредитов. Но, думаю, что наши банки найдут возможность

компенсировать возможные проблемы, о чем будет написано ниже.

Удорожание ресурсов приведет к тому, что объем выданных кредитов будет

снижаться. В итоге ряд банков временно приостанавливают выдачу кредитов. Те

немногие банки, которые не испытывают сложностей с привлечением

финансирования, сталкиваются с дополнительным притоком клиентов, которые,

например, получили одобрение по кредиту в одном банке, но остались без

него, поэтому срочно ищут другой банк. В результате удорожания ресурсов

ставки по кредитам могут вырасти на 1-2% уже до конца текущего года.

Действительно, наибольшие трудности переживают банки, которые привлекают

фондирование на зарубежных рынках. В условиях, когда делать заимствования

на зарубежных рынках становится все сложнее, банкам придется искать

средства внутри страны. Но, ресурсы на внутреннем рынке ограничены, и

обходятся они дороже — это может отразиться на величине процентной ставки,

как по депозитам, так и по кредитам, в первую очередь все тем же ипотечным.

Возможно, не будут выдаваться кредиты на приобретение жилья без

первоначального взноса, в более жестком режиме будет проводиться оценка

заемщиков, в частности их платежеспособности. Объемы выданных ипотечных

кредитов сократятся, а ставка подрастет на пару процентов.

Если некий банк не привлекает депозиты от населения, а заимствует средства

у финансовых структур на внешнем рынке, то в текущей ситуации он становится

уязвимым. Особенно если значительная часть кредитов этого банка выдается в

Киеве или других крупных городах, где заемщики предпочитают брать кредиты в

долларах США. Соответственно, такой банк привлекает иностранную валюту на

международном рынке: другого источника попросту нет. А вот там-то подобный

банк и подстерегает проблема с ликвидностью, о которой мы написали выше.

Конечно, никто не спорит с тем, что темпы роста банковского сектора Украины

теперь замедлятся, а ставки по кредитам придется поднять заодно с ростом

вознаграждения по депозитам. Собственно говоря, этого-то и добивался

Нацбанк, ужесточая свои требования по внешним заимствованиям банков

(правда, НБУ был вынужден данные ограничении отменить). Так что в данном

случае кризис на мировых финансовых рынках даже на руку регулятору.

Правда, НБУ не следует забывать, что рост цены на деньги вызовет и

замедление экономического роста в нашей стране вместе со снижением

инвестиций банков в несырьевой сектор экономики, в первую очередь в

строительство и обрабатывающую промышленность. Тем более что за рубежом

сейчас дешевых денег не занять. А поскольку банкам нужно будет

рассчитываться по ранее полученным внешним заимствованиям, то на внутреннем

рынке, как и на мировом, резко вырастет спрос на доллары, что создаст

предпосылку для девальвации гривны. Не стану утверждать, что она будет,

даже скорее нет — Нацбанк сможет очень долго удерживать курс на таком

уровне, на каком сочтет возможным и целесообразным, но говорить о

возможности усиления национальной валюты повода не будет совершенно точно.

К тому же, как уже мы смогли убедиться, мировой дефицит ликвидности влечет

за собой снижение цен на черные металлы и продукцию химической

промышленности, что ухудшит внешнеторговый баланс Украины и сократит приток

иностранной валюты в нашу страну. Поэтому Нацбанку придется в определенной

степени распродавать свои валютные резервы.

Однако, давайте вернемся к вопросам кредитования. Совершенно понятно, что

валютные кредиты у населения пользуются гораздо большей популярностью,

нежели займы, номинированные в гривне. Объяснение простое — они дешевле,

причем существенно. Расчеты в Украине можно вести только в гривне. Но из-за

более низких ставок по валютным кредитам предприятия и граждане берут займы

в долларах или евро потом конвертируют их в гривну и рассчитываются по

контрактам или за товары.

Почему же становится проблематичным получение займа, номинированного в

долларах США и что из этого следует? Совершенно ясно, что сложности с

получением кредитов в валюте приводят к удорожанию займов для населения и

предприятий. И если уровень ставок по кредитам, номинированным в инвалюте,

находится на уровне 12-13% годовых, то стоимость займов в национальной

валюте ведет свой отсчет, начиная с отметки в 16% годовых. Можно легко

представить «неподдельный восторг» заемщиков по этому поводу. Большинство

предприятий при рентабельности своей работы в 12-15% не смогут позволить

себе гривневые кредиты даже под 16-18% (напомним, что всевозможные их

накладные расходы измеряются десятками процентов).

В условиях снижения ликвидности на мировых финансовых рынках, подорожания

внешних заимствований для украинских банков, возрастающих рисков в

украинской экономике займы в ближайшее время наверняка будут еще дороже. А

ипотечные кредиты под эти же проценты в гривне и сейчас мало кому по

карману. Многие граждане будут вынуждены отказаться от займов. Удар по и

без того пребывающему в неоднозначном положении рынку недвижимости может

быть сокрушительным — крах робким мечтаниям риэлтеров о возобновлении роста

цен на жилье обеспечен. Да и рынок потребительского кредитования сполна

ощутит на себе последствия снижения объемов валютного кредитования. Кстати,

не известно, не поддадутся ли банки соблазну пересмотреть стоимость

выданных ранее валютных займов?

Да, но ведь кто-то от всего этого и выиграет, если есть масса проигравших?

Понятно, что в выигрыше могут быть именно банки. Но, при условии ведения

максимально возможной грамотной политики. В том числе и в вопросах

соблюдения верных пропорций между депозитами и кредитами, как с точки

зрения видов валют, так и сроков привлечения пассивов и размещения активов.

Вполне возможно, что нежелание ряда украинских банков кредитовать в валюте

объясняется существующим дисбалансом между сроками привлечения депозитов и

размещения кредитов. Если быть более точным, то — резким дисбалансом между

активами, которые по большей мере номинированы в иностранной валюте, и

пассивами, которые в основном сформированы в гривне. Но, самое главное,

между стоимостью пассивов, которая в национальной валюте выше, нежели

доходность активов, которая ниже, в связи с тем, что эти активы

номинированы в инвалюте. Результатом этого может быть убыточная работа

банковской системы страны. Особенно с учетом наблюдаемого в экономике нашей

страны кредитного бума, который наиболее сильно проявляется в сегменте

потребительского и ипотечного кредитования. Поэтому, понять банки, которые

имеют желание нарастить объемы кредитования в гривне, очень даже можно.

Более того, рискну предположить, что к решению накопившихся за многие годы

проблем вышеуказанных дисбалансов стоило бы приступить раньше. Тем не

менее, лучше позже, чем никогда.

С другой стороны, невозможность получить кредит в иностранной валюте

приведет к удорожанию займов. То есть, дополнительные расходы заемщикам

обеспечены. Еще одним возможным следствием наметившегося ограничения

валютного кредитования станет изменение структуры пассивов украинских

коммерческих банков с точки зрения того, в какой валюте номинированы

депозиты, что может привести к интересным последствиям на наличном валютном

рынке. Банки начнут постепенно избавляться от депозитов в долларах (да и в

евро), вероятнее всего, избрав в качестве механизма, способствующего этому,

снижение процентных ставок по валютным депозитам.

Ситуация с депозитами в гривне скорее всего будет развиваться по следующему

сценарию: банковские учреждения будут испытывать серьезную потребность в

них, но это не приведет к ощутимому повышению их стоимости — граждане,

столкнувшись со снижением ставок по валютным ресурсам, начнут изымать

номинированные в долларах и евро вклады и превращать их в гривну. А далее,

за счет желание внести эти деньги на гривневый депозит они сформируют такой

объем предложения, который не позволит повысить стоимость депозитов в

национальной валюте.

Попробуем подвести неутешительные итоги. Во-первых, подорожают займы, как

для населения, так и для юридических лиц. Во-вторых, отнюдь не возрастет, а

по некоторым позициям существенно упадет доходность депозитных вкладов —

довольно редкая ситуация, ибо выгодность депозитов и кредитов обычно

находятся в противофазе. Можно ожидать и некоторых потрясений на рынке

наличного обмена валют. Абсолютно не исключено определенное снижение цен на

рынке жилья, из-за того, что уменьшится объем ипотечных кредитов.

А что же банки, спросите вы? А они вполне могут выиграть от всего этого,

даже несмотря на неблагоприятные условия внешних рынков — увеличение

процентных ставок принесет им дополнительную прибыль. Несколько худшим

сценарием для наших банков станет ситуация, если по повышенным ставкам

перестанут брать кредиты, и кризис кредитования перейдет в хроническую

фазу, вследствие чего основные показатели банков начнут ухудшаться. Но до

этого пока еще далеко. Если ситуация будет развиваться по негативному

сценарию, то в краткосрочной перспективе украинские банки стойко перенесут

возникшие трудности, принеся в жертву показатели доходности и динамику

своего развития. Кредиты, естественно, все равно подорожают, а значит,

опять же снизится спрос на них (что уже и наблюдается).

Если же отечественным системообразующим банкам станет совсем трудно, то на

помощь им придет государство. Правда, вскроются в эту суровую пору и те

проблемы банковского сектора, которые скрывались за внушительной динамикой

его развития. В первую очередь качество активов банковского сектора, где

высокие темпы роста скрывали уровень проблемных ссуд, поскольку

возвратность основной части кредитов не была проверена временем, а ссуды —

даже проблемные — легко рефинансировались в условиях высокой деловой

активности в Украине. Ситуацию может усугубить высокий уровень выданных

кредитов в инвалюте, доля которых превышает 50% от общей суммы кредитования

экономики, так как большинство заемщиков, особенно физических лиц, не имеют

возможности хеджировать такие риски, что является фактором потенциального

ухудшения качества активов банков. Так что добровольное ограничении

кредитования в валюте стоит расценивать и как предупредительный шаг банков.

По отношению к самим себе.

Петр Сквозняков

Oligarh.net

«ОЛИГАРХ.NET» 2007.11.09 09:44

http://www.oligarh.net/?/themeofday/28461/

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *