Кризис ипотечного кредитования в США, постепенно вышедший за пределы
сегмента высокого риска, вызвал существенное удорожание заимствований на
международных рынках. Как результат, некоторые украинские банки, которые
работали по принципу «дешево занять и дать кредит под более высокий
процент», столкнулись с определенными проблемами. В том числе, и в вопросах
выдачи кредитов в иностранной валюте, в частности, в долларах. Точнее
сказать, с проблемами столкнулись клиенты банков. Говорят, что некоторые
финансовые учрежденитя вообще приостановили предоставление займов в
денежной единице США. Думаю, что для этого имеются как объективные, так и
субъективные, как внешние, так и внутренние причины. Хотя, не все так
просто в этом вопросе. И проблема касается отнюдь не только процесса выдачи
кредитов. В чем причина замеченного уменьшения выдачи займов в долларах? В первую
очередь, это снижение долларовой ликвидности в мире и повышение цены
внешних заимствований для украинских банков. Большая часть украинских
банков кредитуется за рубежом. В результате ипотечного кризиса в США
стоимость рефинансирования на мировых рынках для них растет. В частности,
ставка по внешним заимствованиям даже для крупного отечественного банка
повысилась с LIBOR +1,5% до LIBOR +3-4%. А это очень заметный рост. По
данным газеты Financial Times, спред к казначейским облигациям США для
заемщиков из стран с рейтингом ВВ (как у Украины) достигает 3,5% и
продолжает свой рост. Удорожание же ресурсов снизит, естественно,
прибыльность украинских банков, а также замедлит скорость роста активов —
из-за подорожания кредитов. Но, думаю, что наши банки найдут возможность
компенсировать возможные проблемы, о чем будет написано ниже.
Удорожание ресурсов приведет к тому, что объем выданных кредитов будет
снижаться. В итоге ряд банков временно приостанавливают выдачу кредитов. Те
немногие банки, которые не испытывают сложностей с привлечением
финансирования, сталкиваются с дополнительным притоком клиентов, которые,
например, получили одобрение по кредиту в одном банке, но остались без
него, поэтому срочно ищут другой банк. В результате удорожания ресурсов
ставки по кредитам могут вырасти на 1-2% уже до конца текущего года.
Действительно, наибольшие трудности переживают банки, которые привлекают
фондирование на зарубежных рынках. В условиях, когда делать заимствования
на зарубежных рынках становится все сложнее, банкам придется искать
средства внутри страны. Но, ресурсы на внутреннем рынке ограничены, и
обходятся они дороже — это может отразиться на величине процентной ставки,
как по депозитам, так и по кредитам, в первую очередь все тем же ипотечным.
Возможно, не будут выдаваться кредиты на приобретение жилья без
первоначального взноса, в более жестком режиме будет проводиться оценка
заемщиков, в частности их платежеспособности. Объемы выданных ипотечных
кредитов сократятся, а ставка подрастет на пару процентов.
Если некий банк не привлекает депозиты от населения, а заимствует средства
у финансовых структур на внешнем рынке, то в текущей ситуации он становится
уязвимым. Особенно если значительная часть кредитов этого банка выдается в
Киеве или других крупных городах, где заемщики предпочитают брать кредиты в
долларах США. Соответственно, такой банк привлекает иностранную валюту на
международном рынке: другого источника попросту нет. А вот там-то подобный
банк и подстерегает проблема с ликвидностью, о которой мы написали выше.
Конечно, никто не спорит с тем, что темпы роста банковского сектора Украины
теперь замедлятся, а ставки по кредитам придется поднять заодно с ростом
вознаграждения по депозитам. Собственно говоря, этого-то и добивался
Нацбанк, ужесточая свои требования по внешним заимствованиям банков
(правда, НБУ был вынужден данные ограничении отменить). Так что в данном
случае кризис на мировых финансовых рынках даже на руку регулятору.
Правда, НБУ не следует забывать, что рост цены на деньги вызовет и
замедление экономического роста в нашей стране вместе со снижением
инвестиций банков в несырьевой сектор экономики, в первую очередь в
строительство и обрабатывающую промышленность. Тем более что за рубежом
сейчас дешевых денег не занять. А поскольку банкам нужно будет
рассчитываться по ранее полученным внешним заимствованиям, то на внутреннем
рынке, как и на мировом, резко вырастет спрос на доллары, что создаст
предпосылку для девальвации гривны. Не стану утверждать, что она будет,
даже скорее нет — Нацбанк сможет очень долго удерживать курс на таком
уровне, на каком сочтет возможным и целесообразным, но говорить о
возможности усиления национальной валюты повода не будет совершенно точно.
К тому же, как уже мы смогли убедиться, мировой дефицит ликвидности влечет
за собой снижение цен на черные металлы и продукцию химической
промышленности, что ухудшит внешнеторговый баланс Украины и сократит приток
иностранной валюты в нашу страну. Поэтому Нацбанку придется в определенной
степени распродавать свои валютные резервы.
Однако, давайте вернемся к вопросам кредитования. Совершенно понятно, что
валютные кредиты у населения пользуются гораздо большей популярностью,
нежели займы, номинированные в гривне. Объяснение простое — они дешевле,
причем существенно. Расчеты в Украине можно вести только в гривне. Но из-за
более низких ставок по валютным кредитам предприятия и граждане берут займы
в долларах или евро потом конвертируют их в гривну и рассчитываются по
контрактам или за товары.
Почему же становится проблематичным получение займа, номинированного в
долларах США и что из этого следует? Совершенно ясно, что сложности с
получением кредитов в валюте приводят к удорожанию займов для населения и
предприятий. И если уровень ставок по кредитам, номинированным в инвалюте,
находится на уровне 12-13% годовых, то стоимость займов в национальной
валюте ведет свой отсчет, начиная с отметки в 16% годовых. Можно легко
представить «неподдельный восторг» заемщиков по этому поводу. Большинство
предприятий при рентабельности своей работы в 12-15% не смогут позволить
себе гривневые кредиты даже под 16-18% (напомним, что всевозможные их
накладные расходы измеряются десятками процентов).
В условиях снижения ликвидности на мировых финансовых рынках, подорожания
внешних заимствований для украинских банков, возрастающих рисков в
украинской экономике займы в ближайшее время наверняка будут еще дороже. А
ипотечные кредиты под эти же проценты в гривне и сейчас мало кому по
карману. Многие граждане будут вынуждены отказаться от займов. Удар по и
без того пребывающему в неоднозначном положении рынку недвижимости может
быть сокрушительным — крах робким мечтаниям риэлтеров о возобновлении роста
цен на жилье обеспечен. Да и рынок потребительского кредитования сполна
ощутит на себе последствия снижения объемов валютного кредитования. Кстати,
не известно, не поддадутся ли банки соблазну пересмотреть стоимость
выданных ранее валютных займов?
Да, но ведь кто-то от всего этого и выиграет, если есть масса проигравших?
Понятно, что в выигрыше могут быть именно банки. Но, при условии ведения
максимально возможной грамотной политики. В том числе и в вопросах
соблюдения верных пропорций между депозитами и кредитами, как с точки
зрения видов валют, так и сроков привлечения пассивов и размещения активов.
Вполне возможно, что нежелание ряда украинских банков кредитовать в валюте
объясняется существующим дисбалансом между сроками привлечения депозитов и
размещения кредитов. Если быть более точным, то — резким дисбалансом между
активами, которые по большей мере номинированы в иностранной валюте, и
пассивами, которые в основном сформированы в гривне. Но, самое главное,
между стоимостью пассивов, которая в национальной валюте выше, нежели
доходность активов, которая ниже, в связи с тем, что эти активы
номинированы в инвалюте. Результатом этого может быть убыточная работа
банковской системы страны. Особенно с учетом наблюдаемого в экономике нашей
страны кредитного бума, который наиболее сильно проявляется в сегменте
потребительского и ипотечного кредитования. Поэтому, понять банки, которые
имеют желание нарастить объемы кредитования в гривне, очень даже можно.
Более того, рискну предположить, что к решению накопившихся за многие годы
проблем вышеуказанных дисбалансов стоило бы приступить раньше. Тем не
менее, лучше позже, чем никогда.
С другой стороны, невозможность получить кредит в иностранной валюте
приведет к удорожанию займов. То есть, дополнительные расходы заемщикам
обеспечены. Еще одним возможным следствием наметившегося ограничения
валютного кредитования станет изменение структуры пассивов украинских
коммерческих банков с точки зрения того, в какой валюте номинированы
депозиты, что может привести к интересным последствиям на наличном валютном
рынке. Банки начнут постепенно избавляться от депозитов в долларах (да и в
евро), вероятнее всего, избрав в качестве механизма, способствующего этому,
снижение процентных ставок по валютным депозитам.
Ситуация с депозитами в гривне скорее всего будет развиваться по следующему
сценарию: банковские учреждения будут испытывать серьезную потребность в
них, но это не приведет к ощутимому повышению их стоимости — граждане,
столкнувшись со снижением ставок по валютным ресурсам, начнут изымать
номинированные в долларах и евро вклады и превращать их в гривну. А далее,
за счет желание внести эти деньги на гривневый депозит они сформируют такой
объем предложения, который не позволит повысить стоимость депозитов в
национальной валюте.
Попробуем подвести неутешительные итоги. Во-первых, подорожают займы, как
для населения, так и для юридических лиц. Во-вторых, отнюдь не возрастет, а
по некоторым позициям существенно упадет доходность депозитных вкладов —
довольно редкая ситуация, ибо выгодность депозитов и кредитов обычно
находятся в противофазе. Можно ожидать и некоторых потрясений на рынке
наличного обмена валют. Абсолютно не исключено определенное снижение цен на
рынке жилья, из-за того, что уменьшится объем ипотечных кредитов.
А что же банки, спросите вы? А они вполне могут выиграть от всего этого,
даже несмотря на неблагоприятные условия внешних рынков — увеличение
процентных ставок принесет им дополнительную прибыль. Несколько худшим
сценарием для наших банков станет ситуация, если по повышенным ставкам
перестанут брать кредиты, и кризис кредитования перейдет в хроническую
фазу, вследствие чего основные показатели банков начнут ухудшаться. Но до
этого пока еще далеко. Если ситуация будет развиваться по негативному
сценарию, то в краткосрочной перспективе украинские банки стойко перенесут
возникшие трудности, принеся в жертву показатели доходности и динамику
своего развития. Кредиты, естественно, все равно подорожают, а значит,
опять же снизится спрос на них (что уже и наблюдается).
Если же отечественным системообразующим банкам станет совсем трудно, то на
помощь им придет государство. Правда, вскроются в эту суровую пору и те
проблемы банковского сектора, которые скрывались за внушительной динамикой
его развития. В первую очередь качество активов банковского сектора, где
высокие темпы роста скрывали уровень проблемных ссуд, поскольку
возвратность основной части кредитов не была проверена временем, а ссуды —
даже проблемные — легко рефинансировались в условиях высокой деловой
активности в Украине. Ситуацию может усугубить высокий уровень выданных
кредитов в инвалюте, доля которых превышает 50% от общей суммы кредитования
экономики, так как большинство заемщиков, особенно физических лиц, не имеют
возможности хеджировать такие риски, что является фактором потенциального
ухудшения качества активов банков. Так что добровольное ограничении
кредитования в валюте стоит расценивать и как предупредительный шаг банков.
По отношению к самим себе.
Петр Сквозняков
Oligarh.net
«ОЛИГАРХ.NET» 2007.11.09 09:44
http://www.oligarh.net/?/themeofday/28461/